¿Qué son los intercambios descentralizados y cómo funcionan los DEX?
Los intercambios descentralizados, también conocidos como DEX, son mercados entre pares en los que los comerciantes de criptodivisas realizan transacciones directamente sin entregar la gestión de sus fondos a un intermediario o custodio. Estas transacciones se facilitan mediante el uso de acuerdos autoejecutables escritos en código llamados contratos inteligentes.
Los DEX se crearon para eliminar el requisito de que cualquier autoridad supervise y autorice las operaciones realizadas dentro de un intercambio específico. Los intercambios descentralizados permiten el comercio de criptodivisas entre pares (P2P). Peer-to-peer se refiere a un mercado que vincula a compradores y vendedores de criptodivisas. Suelen ser no custodiados, lo que significa que los usuarios mantienen el control de las claves privadas de su cartera. Una clave privada es un tipo de cifrado avanzado que permite a los usuarios acceder a sus criptodivisas. Los usuarios pueden acceder inmediatamente a sus saldos de criptomonedas después de iniciar sesión en la DEX con su clave privada. No se les pedirá que presenten ninguna información personal, como nombres y direcciones, lo que es estupendo para las personas que aprecian su privacidad.
Las innovaciones que resolvieron los problemas relacionados con la liquidez, como los creadores de mercado automatizados, ayudaron a atraer a los usuarios al espacio financiero descentralizado (DeFi) y contribuyeron en gran medida a su crecimiento. Los agregadores de DEX y las extensiones de monederos impulsaron el crecimiento de las plataformas descentralizadas al optimizar los precios de los tokens, las comisiones de intercambio y el deslizamiento, todo ello ofreciendo una mejor tarifa a los usuarios.
¿Qué son los intercambios descentralizados?
Las bolsas descentralizadas se basan en contratos inteligentes que permiten a los operadores ejecutar órdenes sin intermediarios. Por otro lado, los intercambios centralizados son gestionados por una organización centralizada, como un banco que se dedica a los servicios financieros en busca de beneficios.
Los intercambios centralizados representan la gran mayoría del volumen de operaciones en el mercado de criptomonedas porque son entidades reguladas que custodian los fondos de los usuarios y ofrecen plataformas fáciles de usar para los recién llegados. Algunas bolsas centralizadas ofrecen incluso un seguro para los activos depositados.
Los servicios que ofrece una bolsa centralizada pueden compararse con los que ofrece un banco. El banco mantiene a salvo los fondos de sus clientes y ofrece servicios de seguridad y vigilancia que los particulares no pueden prestar de forma independiente, lo que facilita el movimiento de fondos.
En cambio, las bolsas descentralizadas permiten a los usuarios operar directamente desde sus carteras interactuando con los contratos inteligentes que hay detrás de la plataforma de negociación. Los operadores custodian sus fondos y son responsables de perderlos si cometen errores como la pérdida de sus claves privadas o el envío de fondos a direcciones equivocadas.
Los fondos o activos depositados por los clientes reciben un “te debo” (IOU) a través de portales de intercambio descentralizados, que pueden ser negociados libremente en la red. Un IOU es esencialmente un token basado en blockchain que tiene el mismo valor que el activo subyacente.
Las bolsas descentralizadas más populares se han construido sobre las principales cadenas de bloques que soportan contratos inteligentes. Están construidos sobre protocolos de capa uno, lo que significa que están construidos directamente en la cadena de bloques. Los DEX más populares están construidos sobre la cadena de bloques de Ethereum.
¿Cómo funcionan los DEX?
Dado que las bolsas descentralizadas se construyen sobre redes de blockchain que soportan contratos inteligentes y en las que los usuarios mantienen la custodia de sus fondos, cada operación incurre en una tasa de transacción junto con la tasa de negociación. En esencia, los operadores interactúan con contratos inteligentes en la cadena de bloques para utilizar las DEX.
Hay tres tipos principales de bolsas descentralizadas: Creadores de mercado automatizados, libros de órdenes DEX y agregadores DEX. Todos ellos permiten a los usuarios comerciar directamente entre sí a través de sus contratos inteligentes. Los primeros intercambios descentralizados utilizaban el mismo tipo de libros de órdenes, similares a los intercambios centralizados.
Creadores de mercado automatizados (AMM)
Para resolver el problema de la liquidez se creó un sistema de creadores de mercado automatizados (AMM) que se basa en contratos inteligentes. La creación de estos intercambios surgió en parte de la inspiración originada por el documento del cofundador de Ethereum, Vitalik Buterin, sobre los intercambios descentralizados, en el que se describe cómo ejecutar operaciones en la cadena de bloques mediante contratos que contienen tokens.
Estas AMM se basan en servicios basados en blockchain que proporcionan información de las bolsas y otras plataformas para fijar el precio de los activos negociados, llamados oráculos de blockchain. En lugar de hacer coincidir las órdenes de compra y las órdenes de venta, los contratos inteligentes de estas bolsas descentralizadas utilizan conjuntos de activos prefinanciados conocidos como conjuntos de liquidez.
Los pools son financiados por otros usuarios que tienen derecho a las tasas de transacción que el protocolo cobra por ejecutar operaciones en ese par. Estos proveedores de liquidez necesitan depositar un valor equivalente de cada activo en el par de operaciones para ganar intereses sobre sus tenencias de criptodivisas, un proceso conocido como minería de liquidez. Si intentan depositar más de un activo que del otro, el contrato inteligente que está detrás del pool invalida la transacción.
El uso de bolsas de liquidez permite a los operadores ejecutar órdenes o ganar intereses de una manera sin permisos y sin confianza. Estos intercambios suelen clasificarse en función de la cantidad de fondos bloqueados en sus contratos inteligentes denominados valor total bloqueado (TVL), ya que el modelo AMM tiene un inconveniente cuando no hay suficiente liquidez: el deslizamiento.
El deslizamiento se produce cuando la falta de liquidez en la plataforma hace que el comprador pague precios superiores a los del mercado por su orden, y las órdenes más grandes sufren un mayor deslizamiento. La falta de liquidez puede disuadir a los operadores adinerados de utilizar estas plataformas, ya que las órdenes de gran tamaño pueden sufrir deslizamiento si no hay una gran liquidez.
Los proveedores de liquidez también se enfrentan a varios riesgos, como la pérdida impermanente, que es el resultado directo de depositar dos activos para un par de operaciones específico. Cuando uno de estos activos es más volátil que el otro, las operaciones en la bolsa pueden reducir la cantidad de uno de los activos en el fondo de liquidez.
Si el precio del activo altamente volátil sube mientras la cantidad que tienen los proveedores de liquidez baja, los proveedores de liquidez sufren una pérdida impermanente. La pérdida es impermanente porque el precio del activo aún puede volver a subir y las operaciones en la bolsa pueden equilibrar el ratio del par. El ratio del par describe la proporción de cada activo que se mantiene en el pool de liquidez. Además, las comisiones cobradas por las operaciones pueden compensar la pérdida con el tiempo.
Cartera de pedidos DEX
Los libros de órdenes recopilan registros de todas las órdenes abiertas de compra y venta de activos para pares de activos específicos. Las órdenes de compra significan que un operador está dispuesto a comprar o pedir un activo a un precio específico, mientras que las órdenes de venta indican que un operador está dispuesto a vender o pedir un precio determinado por el activo en cuestión. El diferencial entre estos precios determina la profundidad del libro de órdenes y el precio de mercado en la bolsa.
Los DEX con libro de órdenes tienen dos tipos: libros de órdenes en la cadena y libros de órdenes fuera de la cadena. Los DEX que utilizan libros de órdenes suelen mantener la información de las órdenes abiertas en la cadena, mientras que los fondos de los usuarios permanecen en sus carteras. Estas bolsas pueden permitir a los operadores apalancar sus posiciones utilizando fondos prestados por los prestamistas en su plataforma. La negociación apalancada aumenta el potencial de ganancias de una operación, pero también aumenta el riesgo de liquidación, ya que aumenta el tamaño de la posición con fondos prestados, que tienen que ser devueltos incluso si los operadores pierden su apuesta.
Sin embargo, las plataformas DEX que mantienen sus libros de órdenes fuera de la cadena de bloques sólo liquidan las operaciones en la cadena de bloques para ofrecer a los operadores las ventajas de las bolsas centralizadas. El uso de libros de órdenes fuera de la cadena ayuda a las bolsas a reducir costes y aumentar la velocidad para garantizar que las operaciones se ejecuten a los precios deseados por los usuarios.
Para ofrecer opciones de negociación con apalancamiento, estas bolsas también permiten a los usuarios prestar sus fondos a otros operadores. Los fondos prestados devengan intereses a lo largo del tiempo y están garantizados por el mecanismo de liquidación de la bolsa, lo que garantiza que los prestamistas cobren incluso si los operadores pierden sus apuestas.
Es importante señalar que los DEX con libro de órdenes suelen tener problemas de liquidez. Dado que compiten esencialmente con las bolsas centralizadas e incurren en tasas adicionales debido a lo que se paga por realizar transacciones en la cadena, los operadores suelen ceñirse a las plataformas centralizadas. Aunque los DEX con libros de órdenes fuera de la cadena reducen estos costes, los riesgos relacionados con los contratos inteligentes surgen debido a la necesidad de depositar fondos en ellos.
Agregadores DEX
Los agregadores de DEX utilizan varios protocolos y mecanismos diferentes para resolver los problemas asociados a la liquidez. Estas plataformas esencialmente agregan la liquidez de varios DEXs para minimizar el deslizamiento en las órdenes grandes, optimizar las tarifas de intercambio y los precios de los tokens y ofrecer a los operadores el mejor precio posible en el menor tiempo posible.
Proteger a los usuarios del efecto de los precios y disminuir la probabilidad de transacciones fallidas son otros dos objetivos importantes de los agregadores DEX. Algunos agregadores de DEX también utilizan la liquidez de las plataformas centralizadas para ofrecer a los usuarios una mejor experiencia, sin dejar de ser no custodios al aprovechar una integración con bolsas centralizadas específicas.
Cómo utilizar las bolsas descentralizadas
El uso de un intercambio descentralizado no implica un proceso de registro, ya que ni siquiera se necesita una dirección de correo electrónico para interactuar con estas plataformas. En cambio, los operadores necesitarán un monedero compatible con los contratos inteligentes de la red de la bolsa. Cualquier persona con un smartphone y una conexión a Internet puede beneficiarse de los servicios financieros que ofrecen las DEX.
Para utilizar los DEX, el primer paso es decidir qué red quiere utilizar el usuario, ya que cada operación tendrá una comisión por transacción. El siguiente es elegir un monedero compatible con la red seleccionada y financiarlo con su token nativo. Un token nativo es el token que se utiliza para pagar las tasas de transacción en una red específica.
Las extensiones de cartera que permiten a los usuarios acceder a sus fondos directamente en sus navegadores facilitan la interacción con aplicaciones descentralizadas (DApps) como las DEX. Se instalan como cualquier otra extensión y requieren que los usuarios importen un monedero existente a través de una frase semilla, o una clave privada, o creen uno nuevo. La seguridad se refuerza aún más mediante la protección con contraseña.
Estos monederos también pueden tener aplicaciones móviles para que los operadores puedan utilizar los protocolos DeFi sobre la marcha, ya que vienen con navegadores integrados preparados para interactuar con las redes de contratos inteligentes. Los usuarios pueden sincronizar los monederos entre dispositivos importando de uno a otro.
Después de elegir un monedero, será necesario financiarlo con los tokens utilizados para pagar las tasas de transacción en la red elegida. Estos tokens tienen que comprarse en bolsas centralizadas y son fácilmente identificables a través del símbolo que utilizan, como ETH para Ethereum. Después de comprar los tokens, los usuarios sólo tienen que retirarlos a los monederos que controlan.
Es crucial evitar mover los fondos a la red equivocada. Por lo tanto, los usuarios deben retirar sus fondos a la correcta. Con un monedero con fondos, los usuarios pueden conectar su monedero a través de un aviso emergente o hacer clic en el botón “Conectar monedero” en una de las esquinas superiores del sitio web de las DEX.
Ventajas de utilizar un DEX
Operar en bolsas descentralizadas puede resultar caro, especialmente si las tasas de transacción de la red son elevadas cuando se ejecutan las operaciones. Sin embargo, el uso de plataformas DEX tiene numerosas ventajas.
Disponibilidad de fichas
Las bolsas centralizadas tienen que examinar individualmente los tokens y asegurarse de que cumplen con la normativa local antes de incluirlos en la lista. Las bolsas descentralizadas pueden incluir cualquier ficha acuñada en la cadena de bloques en la que se basan, lo que significa que los nuevos proyectos probablemente cotizarán en estas bolsas antes de estar disponibles en sus homólogas centralizadas.
Si bien esto puede significar que los operadores pueden entrar lo antes posible en los proyectos, también implica que todo tipo de estafas aparecen en los DEX. Una de las estafas más comunes es la conocida como “rug pull”, una típica estafa de salida. Los “rug pulls” se producen cuando el equipo que está detrás de un proyecto se deshace de los tokens utilizados para proporcionar liquidez en los pools de estas bolsas cuando su precio sube, haciendo imposible la venta de otras operaciones.
Anonimato
Cuando los usuarios cambian una criptomoneda por otra, su anonimato se mantiene en las DEX. A diferencia de los intercambios centralizados, los usuarios no necesitan pasar por un proceso de identificación estándar conocido como Conozca a su Cliente (KYC). Los procesos KYC implican la recopilación de información personal de los operadores, incluyendo su nombre legal completo y una fotografía de su documento de identificación emitido por el gobierno. Por ello, las DEX atraen a un gran número de personas que no desean ser identificadas.
Reducción de los riesgos de seguridad
Los usuarios experimentados de criptodivisas que custodian sus fondos corren un riesgo menor de ser hackeados utilizando las DEX, ya que estas bolsas no controlan sus fondos. En su lugar, los operadores custodian sus fondos y sólo interactúan con la bolsa cuando lo desean. Si la plataforma es hackeada, sólo los proveedores de liquidez pueden estar en riesgo.
Reducción del riesgo de contrapartida
El riesgo de contraparte se produce cuando la otra parte implicada en una transacción no cumple su parte del trato y no cumple con sus obligaciones contractuales. Como las bolsas descentralizadas funcionan sin intermediarios y se basan en contratos inteligentes, este riesgo se elimina.
Para asegurarse de que no surgen otros riesgos al utilizar una DEX, los usuarios pueden hacer rápidamente una búsqueda en la web para averiguar si los contratos inteligentes de la bolsa han sido auditados y pueden tomar decisiones basadas en la experiencia de otros operadores.
Desventajas del uso de DEXs
A pesar de las ventajas mencionadas, hay varios inconvenientes de los intercambios descentralizados, como la falta de conocimientos técnicos necesarios para interactuar con estos intercambios, la cantidad de vulnerabilidades de los contratos inteligentes y los listados de tokens sin verificar.
Se requieren conocimientos específicos
Los DEXs son accesibles mediante carteras de criptomonedas que pueden interactuar con contratos inteligentes. Los usuarios no solo tienen que saber cómo utilizar estos monederos, sino que también tienen que entender los conceptos relacionados con la seguridad asociados a la protección de sus fondos.
Estos monederos tienen que ser financiados con los tokens correctos para cada red. Sin el token nativo de una red, otros fondos pueden quedarse atascados, ya que el comerciante no puede pagar la tarifa requerida para moverlos. Se requieren conocimientos específicos tanto para elegir un monedero como para financiarlo con los tokens correctos.
Además, evitar el deslizamiento puede ser un reto incluso para los inversores experimentados, o incluso casi imposible cuando se compran tokens con menos liquidez. A menudo, la tolerancia al deslizamiento en las plataformas DEX tiene que ajustarse manualmente para las órdenes. Además, el ajuste del deslizamiento puede ser técnico, y algunos usuarios pueden no entender del todo lo que significa.
Sin conocimientos específicos, los operadores pueden cometer varios errores que pueden llevar a una pérdida de fondos. Retirar monedas a la red equivocada, pagar de más por las comisiones de las transacciones y perder por la pérdida impermanente son sólo algunos ejemplos de lo que podría salir mal.
Vulnerabilidades de los contratos inteligentes
Los contratos inteligentes en blockchains como Ethereum están disponibles públicamente y cualquiera puede revisar su código. Además, los contratos inteligentes de las grandes bolsas descentralizadas son auditados por empresas de renombre que ayudan a asegurar el código.
Errar es humano. Por lo tanto, los fallos explotables pueden seguir pasando por las auditorías y otras revisiones de código. Los auditores pueden incluso ser incapaces de prever nuevos exploits potenciales que pueden costar a los proveedores de liquidez sus tokens.
Listas de fichas no verificadas
Cualquiera puede incluir un nuevo token en una bolsa descentralizada y proporcionar liquidez emparejándolo con otras monedas. Esto puede dejar a los inversores susceptibles de sufrir estafas, como tirones de alfombra que les hacen creer que están comprando un token diferente.
Algunos DEXs contrarrestan estos riesgos pidiendo a los usuarios que verifiquen el contrato inteligente de los tokens que quieren comprar. Si bien esta solución funciona para los usuarios experimentados, vuelve a plantear problemas de conocimientos específicos para los demás.
Antes de comprar, los operadores pueden intentar obtener toda la información posible sobre un token leyendo su libro blanco, uniéndose a su comunidad en las redes sociales y buscando posibles auditorías sobre el proyecto. Este tipo de diligencia debida ayuda a evitar estafas comunes en las que actores maliciosos se aprovechan de usuarios desprevenidos.
Las bolsas descentralizadas siguen evolucionando
Las primeras bolsas descentralizadas aparecieron en 2014, pero estas plataformas solo se popularizaron cuando los servicios financieros descentralizados construidos sobre blockchain ganaron tracción y la tecnología AMM ayudó a resolver los problemas de liquidez a los que se enfrentaban anteriormente las DEX.
Es difícil que estas plataformas apliquen los controles de Conozca a su Cliente y Antiblanqueo de Capitales, ya que no hay una entidad central que verifique el tipo de información que tradicionalmente se presenta a las plataformas centralizadas. No obstante, los reguladores pueden intentar aplicar estas comprobaciones en las plataformas descentralizadas.
La normativa aplicada a los custodios tampoco se aplicaría a estas plataformas, ya que las que sí aceptan los depósitos de los usuarios siguen exigiendo que éstos firmen mensajes en la blockchain para mover los fondos fuera de sus plataformas.
Hoy en día, las bolsas descentralizadas permiten a los usuarios tomar prestados fondos para apalancar sus posiciones, prestar fondos para ganar intereses de forma pasiva o proporcionar liquidez para cobrar comisiones de negociación.
Como estas plataformas se basan en contratos inteligentes autoejecutables, es posible que se creen más casos de uso en el futuro. Los préstamos flash, que se refieren a préstamos tomados y devueltos en una sola transacción, son un ejemplo de cómo la innovación en el espacio financiero descentralizado puede crear productos y servicios que antes no eran posibles.
